唐山配资官网理财产品提前退场背后：“规模缩水”与“落袋为安”

　　近日，华夏理财、平安理财、信银理财、民生理财、交银理财、上银理财、光大理财等多家理财公司发布理财产品提前终止公告。中国证券报记者查阅这些公告并回溯了相关产品说明书发现，提前退场的产品既涉及日开型产品，又涉及最低持有期限产品，以及封闭式产品。探究其原因，记者采访了解到，有的是理财产品赎回较多，规模出现较大幅度缩水并触及清盘线，从而导致“被动清盘”；有的则是理财产品触发止盈条件，管理人按照约定进行“主动收官”。

　　业内人士告诉记者，理财产品运作有明确的规模下限要求，理财公司理性权衡运作成本和投资者权益保护等因素，选择提前结束产品运行，可避免低效运作带来的经营损耗。未来，在监管考核导向更加注重“只均规模”的背景下，理财公司有动力把“只均规模”做上去，一些小规模产品仍有清盘可能性。一些盘子较大的产品，客户稳定性更强，管理人能集中精力做更好的资产配置。而这样的产品要有足够的竞争力，吸引渠道客户认购，并能经受住市场考验。

　　规模下降至清盘线

　　“部分产品赎回量大，导致规模萎缩。规模太小的话不利于投资运作，不利于投资者权益保护，也会出现提前清盘的情况。”某股份行理财公司人士告诉记者，近期不少提前终止的理财产品就属于这类情况。

　　例如，招银理财在5月12日的相关公告中表示，招智睿远积极全球消费精选（一年持有）混合类理财计划连续10个交易日总份额低于1亿份，根据产品说明书的相关约定，该情形下管理人有权决定是否终止理财计划。

　　“理财产品运作有明确的规模下限要求，如果规模远低于这一标准，经产品投研、运营、风控等固定成本分摊后，运作成本会大幅攀升。”冠苕咨询创始人周毅钦表示，因此一些理财公司会理性权衡，选择提前结束产品运行，避免低效运作带来的经营损耗，这也是理财公司精细化运营的体现。

　　对于“规模缩水”型退场增多的现象，有理财公司人士向记者透露，近两年理财产品发行基数大，去年整个行业新发理财产品数量接近万只，今年以来也保持了高增长。新发理财产品基数大，让产品提前退场的数量有所增加。同时，规模不达标也让理财公司有清退的政策语境。“理财公司监管评级新规会考察产品‘只均规模’。‘只均规模’越大，相关指标得分越高。”某中型理财公司人士说，规模较大的产品，客户稳定性较强，有利于管理人做更好的资产配置。

　　触发止盈条件“落袋为安”

　　根据记者梳理，在提前终止的理财产品中，部分属于“落袋为安”型清盘。一般此类产品会在产品说明书和运行公告中提及“止盈”等字眼。

　　“收到产品提前终止提醒，达到目标收益率太快了。”5月12日，上海一位投资者说，自己持有的“招银理财招睿目标盈优选4号固收增强理财计划”已触发止盈条件，于5月13日提前终止。

　　根据上述产品的相关公告和说明书，该产品原预计到期日为2027年2月1日，预计存续期为18个月。该产品约定的止盈目标收益率为3.00%（年化），现已达到止盈条件。“待理财计划项下财产完成变现，管理人将于终止日后的5个工作日内扣除产品应承担的税费及费用后，将投资者应得资金划转至投资者指定账户。”公告称，触发止盈日与产品实际提前终止日可能存在差异，期间资产价格变动、资产变现损失和扣除应由理财计划承担的各项税费及费用等因素，可能导致投资者最终收益与止盈目标收益率之间存在差异。管理人不保证投资者的实际收益率达到或超过止盈目标收益率。

　　华夏理财5月12日发布的“关于华夏理财固定收益增强型封闭式理财产品163号因达到止盈条件而提前终止的公告”显示，其固定收益增强型封闭式理财产品163号原定到期日为2028年3月21日。根据产品说明书的相关约定，该产品在止盈观察期内，已达到止盈条件，将于2026年5月15日提前终止。该产品于今年3月27日成立，距今不足两个月即实现了止盈。

　　此前，光大理财也发布过类似公告。根据公告，阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期（封闭式）理财产品原预计到期日为2026年11月24日。该产品止盈观察期内，已达目标止盈条件，于5月8日提前终止。

　　打造更具吸引力的产品

　　Wind数据显示，2026年以来，理财产品公告提及的提前终止产品已超过500款，与去年同期相比明显增加。仅今年二季度以来，理财市场就有近200只理财产品宣布进入提前终止程序，覆盖国有大行、股份行、城商行等各类机构旗下理财公司产品，涵盖固收、固收增强等主流理财品类。

　　业内人士告诉记者，在净值化时代，理财产品提前终止并不是新鲜事。纵观近年来的提前终止案例，部分理财产品采取止盈策略，预设了止盈目标，这样当产品运作一段时间后，达到止盈目标收益率后，就会提前终止，将收益兑付给投资者。部分挂钩指数的结构性理财产品，则因指数上涨触发敲出条件，从而提前终止。还有管理人在波动的市场环境中为最大程度保障投资者利益并减小损失，选择提前终止部分理财产品。此外，前述规模不达标、理财产品投资的底层资产提前到期等也是理财产品提前终止的重要原因。

　　随着存款利率下调，各类财富管理产品之间的收益比价、替代效应日益凸显。在各类资管产品同台竞技的市场环境中，面对投资者日趋多元的财富管理需求，理财公司如何在产品端精耕细作、打造更具吸引力的产品，已成为行业高质量发展的核心命题。

　　对于产品创新发展的方向，南开大学金融学教授田利辉认为，可聚焦三大维度：一是优化多元化资产配置策略，适度提升权益类、商品类资产配比，增强“固收+”产品收益弹性；二是深化分红型产品创新，推广按月/季度分红机制，强化产品收益稳定性；三是开发中长期封闭期产品，精准匹配养老金、保险资金等长期资金需求。

　　交银理财相关负责人表示，产品结构调整是该公司2026年的重点工作，主要沿三个方向推进：一是重点发力“微含权固收+”策略，打造“大单品”；二是布局“多资产、多策略”产品，通过资产分散和策略多元，力争实现绝对收益目标；三是深化绝对收益策略，针对高净值客户和机构投资者，通过衍生品对冲、动态资产配置等手段严格控制回撤。